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各位同学今天我们来讲投资银行的最后一章内容

投资银行的风险防范

大家知道投资银行作为在资本市场最重要的金融中介之一

它的经营环境中总是面临着来自金融市场价格波动

操作可能潜在的政策风险

操作风险等等多元的这种金融风险来源

那么首先我们来看一下

我们如果从这个分类的角度看看

它可以分为哪几个类型的这个金融风险

首先投资银行它的这个风险可能来自于投资银行它自身的

经营行为

他的自身的这个经营活动中

有可能面临的风险第一个是所谓的市场风险

指的是一个或者许多个市场价格

波动率相关性或者是其他市场的因素水平的变化

导致投资银行某一头寸或者是组合发生损失

或不能获得预期收益的这种可能性

那么大家知道在金融市场中价格他都是瞬息万变的

那么对于投资银行而言

一般来讲他在投资活动中

都往往可能持有某个特定的这个资产组合

或者是说他的这个头寸水平是基于原有的

资产的这个价格所建立起来的一种均衡的状态

但是呢在市场发生变化的时候

这些相关的这个组合中不同的资产的价值

它是会发生变化的

由此就有可能给投资银行自身的金融活动带来风险

比如说我们将在次贷危机的时候

与资产证券化相关的大量的这种衍生产品

他都可能产生相关性的巨幅的这种下跌

由此而带来包括在股票市场等等

那么这些的这个金融资产

它都伴随着一个下跌的过程

由此就会有很多投资银行

它可能它的投资就会发生这个损失

比如说在前几天那么美国它宣布加息

那么与之相关的一些这个

外汇的这些产品债券产品那么也可能发生价格波动

那么由此都可能给

投资银行的经营带来这个市场风险

其二呢是信用风险

信用风险他指的是合同的一方

不能够完全履约或者是违约

而带来损失的风险的可能性

投资银行他在投资活动中需要广泛的签署

各类的这种协议包括像贷款协议场外合同的授权等等

那么这种的这个合约它都面临着潜在的可能违约的风险

尤其是场外的这种合约

那么由于他的这个相对来讲监管相对比较松散

也比较容易产生这种违约的风险

尤其是在价格剧烈波动的时候

签约的双方

它可能导致的这种道德风险的这种动机呢

就更加的这个明显

可能导致损失的一方就此违约

所产生这个经营上的这个信用风险

经营风险的第三个表现形式是法律风险

法律风险是指合同因潜在的非法性

以及无效性而导致的合约根本无从执行

或者是合约的一方超越法律的权限作为的这种可能性

也就说在合同订立本身它是不具有法律支持的

在这个时候即便你按照合约的这种方式

进行的这个投资活动

但是呢对方仍然可以

这种合约本身的法律无效

来导致整个合约的一个就是解除

而给你的经营带来风险

最典型的比如说我们最近在债券市场上所看到的国海证券

它的持有人的这种协议

因为现在发现了这个盖章的这个问题印章可能是假冒的

那么整个的持有人协议那么他就有可能是

完全没有办法履行的

那么由此可能带来的所有债券持有者这时候

他的这个损失就非常难界定了

第四个在金融方面可能带来的风险是操作风险

因为内部程序人员交易或者是管理系统运行失当

而带来的风险

歧视操作风险呢是有可能会广泛存在的一个风险

它既可能带来投资银行小的损失

也可能带来大的这种损失

也可能一开始的这种风险的是来自于小的操作风险

但是随着其他的这个市场风险的演进

而扩大了这个风险的这样子的一个水平

所以操作风险是在经营活动中非常常见的一种风险

也是在日常的管理中需要重点防范的风险

投资银行的第二个风险类型是财务风险

应该说所有的上述的这些风险

它最后引致投资银行危机都会体现在财务上

所以我们可以说

财务风险是导致投资银行危机的最根本的因素

如果我们把财务风险进一步进行划分的话

我们可以看到投资银行的财务风险

主要体现在流动性风险和资本风险两个方面

流动性风险又称之为变现能力风险

指的是投资银行在头寸不足的情况下

由于无法售出或者不得不以非常低的价格出售资产

而无力偿还的风险

通常产生这种风险的原因呢

就是因为可能投资银行这个时候

他所持有的这种金融资产

它的流动性突然间变差

或者是说他本来就不是流动性特别好的一种资产

在紧急的需要使用资金的时候呢它非常难以变现

你只能通过压低价格来把它出售出去

从而使的投资银行的资产情况

处于一个这种风险的状况

还有一种的这种流动性风险他的这种爆发的可能性

可能跟持有资产的这种流动性不是有直接的关系

而可能是和他自身的这种资产负债结构不匹配有关

有可能是会发生突发性的这种集中的债务偿还

使得投资银行突然间丧失这种流动性

从而带来这种流动性的风险

这个也是一个流动性风险的来源

还有的时候呢是因为投资银行

它自身的信誉受到了很大的损伤

那么在特定的市场状况下

非常难从市场中正常地获得资金的融通

从而导致流动性的风险

最后的一种情况可能就是前面我们所讲的

突然间市场发生了这种突发性现象了

那么市场风险带来什么呢流动性风险

大家这个时候都发现市场价格波动非常厉害

资产的这个分解特性凸显

那么在这个时候大家都愿意持有现金

而不是愿意把资金借贷给别人

那么在这样子的情况之下

所持有资产不能变现的这部分的投资银行

他就有可能面临流动性的风险

这时候投资银行它的资产价值

将面临大幅的这个降价的这样子的一个潜在的非常

大的这种风险

它只有通过降低资产价格抛售资产才能够获得流动性

而且呢在极端的情况下

这种行为即便是你愿意降低价格

资产也未必能够交易出去

所以就会导致整个投资银行

它陷入到风险的这样子的一种状况之下

资本风险主要指的是资本充足性的这个风险

我们讲投资银行呢它是没有巴塞尔协议对于

资本充足率的干性的这种要求的

但是投资银行它自身的资本金的充足率

是投资银行自身开展业务的保障

在现代的投资银行业务中

那么如果你要做承销最主要的一种方式呢是包销

他也需要占用投资银行的这样子的一个资本金

同时投资银行还有自身的投资活动

那么也需要使用资本金

所以一方面资本金它是这个保证

投资银行正常经营活动的一个非常重要的保障

同时也是在竞争活动中

提高竞争力的一个非常重要的一个财务基础

最后一个呢在出现经营风险的时候

资本也可以作为抵御风险的一个资金来源

投资银行的第三个方面的风险来自于制度

也就是所谓的制度风险

这个制度风险既可能是外在的制度风险

也可能是内在的制度风险

外在的制度风险主要是由整个金融系统带来的

有可能是由于系统本身这时候出现危机

或者说在金融系统之中有一些重要的投资银行

这时候出现了非常大的这种风险性的事件

甚至可能破产倒闭

由此就可能带来它的这个外部性

那么衍生到整个金融市场产生混乱

那么给正常经营的投资银行也带来这种风险的积聚

严重的情况下会引起金融机构的连环的倒闭

内在的制度风险主要指的是投资银行他自身的

产权结构体制建设组织结构管理权限划分

等等这些内在的制度性因素

他的这个不合理所蕴含的风险

那么由于它内在的这种制度的这种不合理

就有可能为他产生潜在的这种经营风险埋下危险的种子

以上呢我们讲的是投资银行不同的风险类型

需要指出的是

投资银行它所面临的不同类型的这种风险

事实上在现实中它是有可能相互影响相互叠加的

并不是说往往只是其中的一种风险所引发

而是有可能多重的这个风险组合在一起比如说

有可能是因为这个投资银行它内在的这种制度风险

那么在风险管控上有很大的漏洞

那么使得它在资产配置的过程中持有一个呢

不是非常合理的一个资产组合

在市场产生市场风险的价格波动的情况下

它的资产组合风险就开始暴露出来

再加之如果有员工发生这种操作性的风险

可能就会使得最后发现有一个流动性的风险而导致他的

这种经营风险的最后的爆发

所以大家可以看到很多的风险它的产生

往往是互相联系的而不是单一发生的