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0601课程教案、知识点、字幕

接下来我们来讨论券商的资产证券化业务

资产证券化是上个世纪七十年代以来

美国最重要的金融创新之一

当然它为人们所熟知还是2007\08年的金融海啸

那么这个次级贷款以及

资产证券化产品受到了非常大的冲击

那么它究竟是一种什么样的一种产品

它的这种设计的思想究竟是什么

我们将在接下来的这个内容中进行探讨

事实上我一直坚持认为

资产证券化是上个世纪

美国最重要的金融创新之一

它的这种设计理念事实上呢包含了

我们讲金融创新或者是说金融证券的设计的

一般的理念

所谓资产证券化指的是缺乏流动性

但是能够在未来产生稳定可预见的现金流的

这样的一部分收入的这个资产

转换为在金融市场中

可以进行交易和流通的证券的这样子的行为

就叫做资产证券化

从这样的一个概念中大家会发现

那么它事实上呢有几个转换

第一个它原来是一个流动性差的

这样子的一部分资产但是呢

它变成了流动性比较好的证券

是吧

第二个呢它的这个收益

那么也有可能在证券中得到体现

所以大家会发现

资产证券化本身的过程它可能包含了多种的转化

这种转换了我们在未来会给大家展示

它究竟是怎么来转化

包括期限的转化风险的转化包括利率的转化等等

首先我们理解资产证券化业务我们可以从

典型的抵押贷款证券化来说起

那么资产证券化它是怎么产生的

首先我们要讨论一下抵押贷款它有什么样的特点

为什么抵押贷款率先会成为资产证券化的产品

所谓抵押贷款是指以借款人或者是第三方的

这个财产作为抵押而发放的贷款

在这样子的一个抵押贷款中大家发现如果说

债务人他没有及时地履行

偿还债务的这样子的一个职责的话

那么他的这部分的抵押物呢

债权人他是有权力进行处理的

那么以所得的这部分处理的这部分的价款

可以优先来获偿

所以大家可以看到在抵押贷款中首先第一个

它是一个债权和债务关系

第二个它具有相关的抵押品作为债务的担保

那么在这种情况下债权人他有在特定的情况下

处置抵押物的权利来保全自己的这部分的资金

那么对于抵押贷款来讲他有没有收入来源呢它是有的

对于发放抵押贷款的银行而言

它的主要的收入来自于抵押贷款它的一个利息

一般而言借款人它是需要按期的

支付利息的

抵押贷款的风险它主要包括以下几个方面

其一是信用风险

这个信用风险主要就是借款人他违约

他不履行这个相关的还款义务而导致的

这样的一个风险

这个是借款人本身他的信用上的这种

缺失他不按期还款它所产生的这部分的风险

其二呢是利率风险

所谓利率风险呢是指的是

由于利率的变动它会使得金融机构它的资产价值

和它的负债价值呢不一致

这个时候呢就有可能

原来的这部分贷款就变得不怎么合算了

比如说我们讲这个每次的这个利率的波动

那么它对金融资产价值的影响是不一样的

你已经签署的这部分的这个贷款而言

它的利率调整相对而言它会比较滞后

因为你有合同的约束

如果是固定利率贷款的话那么这个

可能影响就更加明显一些

如果说你的这个利率是随着当期的利率进行浮动的话

你也有个调整时间

但是呢对于存款而言你是及时调整的

而且大家知道

贷款的时间期限和存款的时间期限是不一样的

再叠加上时间期限的这个影响

那么它所带来的资产价值的波动

那么就更加的不一致

会使得因为这种利率的波动而导致

那么它的金融的资产价值和它的负债价值

它是没有办法匹配的

第三个风险来源呢是流动性的风险

这个呢在商业银行是比较普遍的

这个所谓的流动性的风险它指的是

金融资产它的资产的期限和它的负债期限之间

它存在着不一致

可能导致潜在的流动性风险的发生

我们知道一般而言在这个商业银行中

存款一般都是短期的

大家会发现大家手中可能绝大多数都是活期存款

那么即便有少量的定期存款可能存款的年限

都是非常有限的

但是反观大家可以考虑一下你们的家庭

那么如果说有购房或者是购车的话

那么你可以发现你的这个贷款的期限呢比较长的

一般而言像购车可能两年或者是5年

购房的话呢贷款的年限甚至可能是二十年

二十五年三十年

所以大家可以看到

在对于经营机构而言有一个短期的存款可是呢

却有个长期的放贷

那么这样的一个金融资产的期限和它的这个

负债期限的这种不一致

有可能就会给金融机构带来流动性风险

正是因为这种风险的存在

那么会使得商业银行在发放长期贷款的时候

他就会有所顾及

如何来防范这样的风险一般而言它需要增加

相关的这种举措

比如说他需要对借款人是实施严格的资信的调查

我要对他以往的这种信用记录来进行一个考量

以及他的资产状况来进行考察

那么来确定他的资信状况

来决定是否能够贷给他吗以及贷的规模是多少

期限怎么样利率是如何的

那么这都是对于

借款人一个资信的调查所产生的一个后果

其二呢是要加强对抵押物的这种评估和管理

那么对于一个抵押贷款来讲

他最后的一种偿还保障或者是说

如果万一没有发生及时还款付息的话

那么用什么来补偿

这个时候是由抵押物来补偿的

抵押物的价值的评估在这个时候就显得非常的重要

因为它事实上是你一旦发生违约风险之后

你可能去处置它的时候你可能获得的一个回报

抵押物的这个担保物的管理也是非常重要的

其三呢是要求对抵押贷款本身进行担保

也就说万一真的发生了那么有的时候对于

这个抵押物的处置又非常的困难

那么这个债务的违约又发生了那怎么办

可以采取的是一些金融的手段

提供这种担保服务的一些机构

他可以为抵押贷款提供担保

那么当然这部分这个

多出来的这部分的资金的负担是由借款者所承担的

也就是我提供给你抵押贷款但是呢

你需要对你的贷款进行一个担保

再其次呢还有的需要对这个抵押贷款在现行保险

要求对抵押贷款进行保险

也就是防止万一出现违约情况的时候呢

可以提供一定的这种资金上的补偿,

所以大家可以看到

对于一个抵押贷款而言它现实中它存在着它的风险点

但是呢也有许多去抵御这种风险发生的这种手段

对于一项抵押贷款的现金流的特征

那么在这里呢更多的它是服从呢所谓叫大数定律

我们可以看到对于单笔的贷款而言

它的现金流是非常难以预测的也是非常难以描述的

他的现金流是不确定的

但是我们可以发现对一组贷款而言

那么整个的贷款组合它的现金流就会呈现出

一定的规律和特征

对于这一点是非常重要我们前面讲的资产证券化

我们是对未来可预见的现金流进行的一个证券化

提高它的流动性

所以这个现金流是否能被可预见

这是证券化的一个前提

所以我们可以看到

单个贷款它是很难的但是一组贷款

其实它会体现出一定的规律和特征

我们可以通过历史的统计资料

来对一组的这个贷款它的收益和风险作出相关的估计

所以在这里呢我们可以看到

这个就是对于相关的这种抵押贷款来讲

或者是我们讲很多的这个

债务债权活动来看

借贷活动来看它都有这样的特点

单笔的债务那么或者是单笔的这种

债权或者是债务关系

那么它的这个现金流呢是非常难预测的但是往往

一个相同类型的或者是一组的这样子的贷款或者是

债务那么它其实它的现金流呢

是可以通过某些的这个数学手段

基于对历史数据的这种分析可以得到对它的

风险和现金流的一个预测

投资银行学课程列表:

第一章 导论

-第一节投资银行的本质

-- 第一章第一节01投资银行的定义

--第一章第一节02投资银行与其他金融机构

--第一章第一节03投资银行的主要业务构成

--第一章第一节04 投资银行的类型

-第二节 投资银行的功能

--第一章第二节 01 投资银行的功能

--第一章第二节02投资银行的功能

-第一章 导论--作业

第二章 投资银行发展

-第一节 国际投资银行的发展历程与趋势

--第二章第一节01

--第二章第一节02

--第二章第一节03

--第二章第一节04

--第二章 第一节05

-第二节 中国投资银行的发展

--第二章第二节01

--第二章第二节02

--第二章第二节03

-第二章 投资银行发展--作业

第三章 证券发行与上市

-第一节 证券发行概述

--证券发行概述

-第二节 股票的发行承销业务

-- 第三章第二节01

--第二节02股票的公募发行的利弊(上)

--第二节03股票公募发行的利弊(下)

--第二节04

--第二节05

--第二节06

--第二节07

--第二节08

--第二节09

--第二节10

--第二节11股票公募发行程序(8)

--第二节12股票公募发行程序(9)

-第三节 债券的发行业务

--第三章01

--第三节02

--第三节03

--第三节04

--第三章05

--第三节06

--第三节07

--第三节08

-第三章 证券发行与上市--作业

第四章 证券交易业务

-第一节 经纪业务

--证券交易业务概述与经纪业务01

--经纪业务02

--经纪业务03

--经纪业务04

--经纪业务05

--经纪业务06

-第二节做市业务

--做市业务01

--做市业务02

--做市业务03

-第三节 自营业务

--自营业务01

--自营业务02

-第四章 证券交易业务--作业

第五章 兼并收购业务

-第一节兼并收购业务概述

--Video第一节01

--第一节02

--第一节03

--第一节04

--第一节05

--第一节06

--第一节07

--第一节08

-第二节 兼并收购的运作

--第二节01

--第二节02

--第二节03

-第三节 杠杆收购

--第三节01

--第三节02

--第三节03

-第四节 反收购策略

--第四节01

--第四节02

--第四节03

-第五章 兼并收购业务--作业

第六章 资产证券化业务

-第一节资产证券化业务概述

--0601

--060102

--060103

--060104

--060105

--060106

--060107

-第二节资产证券化业务的运作

--060201

--060202

--060203

-第三节 资产证券化的基本模式

--0603Video

-第六章 资产证券化业务--作业

第七章 风险投资和私募股权投资

-第一节 风险投资概述

--070101

--070102

-第二节 风险投资的活动主体

--070201

--070202

--070203

-第三节 风险投资的运作过程

--070301

--070302

--070303

--070304

--070305

--070306

--070307

--070308

--070309

--070310

--070311

--070312

--070313

-第七章 风险投资和私募股权投资--作业

第八章 资产管理业务

-第一节 资产管理业务概述

--080101

--080102

--080103

-第二节 证券投资基金

--080201

--080202

--080203

--080204

-第八章 资产管理业务--作业8

第九章 投资银行的风险防范

-第一节 投资银行风险的类型

--090101

-第二节 内部控制与投资银行的风险管理

--090201

--090202

-第三节投资银行的监管

--090301

--090302

-第九章 投资银行的风险防范--作业

0601笔记与讨论

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