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接下来我们来看一下基金的类型

那么基金的类型我们首先可以看到

如果基金按照组织的这个方式来划分

可以分为契约型的基金和公司型的基金

所谓契约型的基金它是根据信托契约

通过发行受益凭证而组建的这个基金

基金中那么有三个相关的当事人

其一呢是管理公司其二是托管公司其三是投资者

管理公司托管公司和投资者三方来签订信托契约而构建

在契约型的基金中

基金管理公司可以作为基金的发起人

发行这个受托凭证那么由投资者来进行购买

投资者来选择这个相关的基金公司

然后购买相关的这个基金份额

那么他呢是享受这个收益同时呢也承担投资的风险

那么这些资产被集合起来形成这个信托资产

交由这个相关的托管机构来进行托管

那么由基金管理公司日常的进行这个投资管理活动

所以他们三者之间要签订相关的信托契约

那么彼此之间承担不同的责任和义务

这是契约型的这个基金

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应该说目前我国设立的呢都是契约型的基金

那么包括在中国的香港

还有包括英国那它设立的模式

都是以契约型的这个基金为主

接下来我们可以看一下第二类的这种

基金的这个组织方式呢是叫做公司型的这个基金

那么公司型的基金它是通过发行基金股份

而将集中起来的这个资金

投资于各种有价证券等特定投资对象的这个基金

基金公司本身的这个资产

它这个时候是为投资者所有的

投资者这时候呢就相当于一个股东的这个角色

他来选举董事会那么由董事会委托

相关的基金管理公司和基金托管公司

来承担投资和托管的这个责任

所以这是一个公司型的这个基金的这样的管理模式

目前在美国主要采取的就是

公司型的这种基金的组织方式

应该说这两类的公司型的这个基金和契约型的基金

他们存在着很多的不同

首先第一个是法律基础不同

对于公司型的这个基金来讲它的设立的依据是公司法

而对于契约型的基金

他所设立的依据呢是基金契约根据契约而组建

那么他设立的这个契约的法律依据则主要是信托法

第二个两种类型的这个基金它的法人资格是不同的

契约型的基金他没有法人资格

而对于公司型的基金来讲它是具有法人资格的

第三个方面

双方在投资者的这个地位方面也是不一样的

对契约型的这个基金来讲

投资者他是一个委托人的角色

将自己的资金向这个基金管理公司来进行这个委托

公司型的基金它的投资者则是一个股东的这个角色

那么由他们来决策来选择什么样的

投资基金管理公司和受托机构

第四个方面呢它的融资渠道也是不一样的

作为契约型的基金那么他作为一个信托契约

那么它不具有独立的这个法人资格

在融资的便利性上不可以举债进行这个投资

所以这是第一个他的一个不同

那么对公司型的基金而言由于公司型基金它是一个企业法人

所以他也可以运用这种就是其他的融资工具包括债券

包括债权等等来获得这种资金的这种支持

它在增加资产的时候也可以吸纳其他股东的这个资金

来增加这个就是整体的运营的这个资产规模

第五个双方经营财产的这个合法性来源也是不一样的

对契约型的基金公司来讲

它的经营的合法性主要来自于就是基金契约

而对于这个公司型的基金公司来讲

他的这个经营的合法性则源于公司章程

最后呢他们的经营期限也是不一样的

公司型的基金由于它是一个企业法人

在跟其他的工商企业一样具有永续存在的这种可能性

除非自己的这个解散或者是这个破产清算

那么对于契约型的这种基金公司来讲

一般而言契约都是有订立的这个年限的

所以在特定的这个年限之内进行经营

那么到了这个末期呢进行这个清算

来结束这样一次的这个投资

所以它是有相关的这个经营期限的约束的

根据基金单位是否可变

那么基金的模式呢还可以分为开放式基金和封闭式基金

所谓开放式基金它指的是

基金的资本总额和基金单位的发行总量可以随时变动

那么也就是说它可以根据市场供求情况

来发行基金或者是赎回基金单位

基金规模不固定的这样子一类基金

由此我们可以看到对开放式基金来讲

不管是他的基金份额还是它的规模

他都会随着市场的变化而变化

那么投资者在这个进程中既可以选择申购

也可以选择这个赎回基金

来达到自己的这种投资的目标

与开放式基金相对应的呢是封闭式基金

所谓封闭式基金它指的是基金资本总额及其

基金单位它的发行份额

在发行之前就固定下来

在发行完成和规定的存续期内

基金的资本总额和发行数

我们可以看到对封闭式基金而言那么它在基金设立的这个同时

募集了相当的这个资金

同时呢它的这个份额也都被固定下来

在随后经由投资基金的这个管理人

来进行投资的管理那么每份的这样子的价值

会发生波动也就使得基金持有者他的这个

所持有的资产价值发生变动

那么对于基金持有者而言

他如果说决定是否持有或者是说

决定不再持有这个基金份额的话

主要是通过二级市场进行交易

也就是投资者它通过在这个交易所市场

进行封闭式基金份额的直接的这种交易

来达到这个流动性的一个需要

在这个封闭式基金他的这个运行在这个过程中

也存在着一个非常有趣的现象

所谓的叫做封闭式基金的这个折价

也就是在很长很长的一段时间除了

封闭式基金开始设立以及它接近清算的那个时候

封闭式基金或者它的价值在开始设立的时候

它一般来讲会高于他的面值因为大家对他的未来

是有所预期的

那么在最后的这个就是进行清算的过程中

由于封闭式基金它是最后按照

这个每一份的基金份额它所含有的

这个资产的总量来进行最终的这个清算的

所以它的价值的也有个回升的这个过程会和

它内含的价值相一致

那么除了这个头尾两段两个时间段之外呢

封闭式基金在他实际的这种交易过程中

会长期的有一个所谓叫做封闭式基金的

价格的这种抑价就是压抑的这个抑折价的这种现象

那么在中国有很长的一段时间

那么你去观察中国的这个封闭式基金它的价格

都会比它所含的内含资产价格

低百分15到20甚至更多

那么存在的这种现象这个现象不为中国所独有

全球的封闭式基金都有这种特点

为什么会出现这样的一个折价呢

探讨的人是非常之多的

比如说有的认为可能这里因为基金它本身来讲

代表着这个委托代理关系

那么可能是对委托代理关系的一个补偿

但是无论如何很难解释百分之十几二十的这样子的一个

就是折价率

那么当然这里更多的有些市场分割的影响

包括投资者情绪的影响

都会造成封闭式基金它的这个价格波动

而开放式基金和封闭式基金它有个最大的不同就在于

不仅它的这个数量和份额是不固定的

而且他在这个申购和赎回的过程中

它不是直接在二级市场上通过竞价

价格这个竞争来完成的

他更多的是要直接进行申请

那么认购以及赎回

那么在开放式基金他的这个认购和赎回的过程中

都以当日基金的一个均价的计算方式

来确定申购的这个份额以及这个赎回时候的价值

所以它和资产价值之间他是没有差距的

也就是他不会出现封闭式基金的这种

所谓出现价差折价的这样子的一个现象

但是呢开放式基金它有一个它的弊端就在于

那么开放式基金它的整体的资产的规模

受到市场的影响是非常显著的

我们可以想象

如果说这个时候市场处于上涨的阶段

开放式基金他所投资的这种资产的这个对象价格在不断的上涨

开放式基金它所代表的基金份额的这种的价值它在不断的上升

那么他的这个不断上升就会吸引更多的投资者

来进行申购认购这个基金份额

随着这个认购基金份额的这个增加

由于基金公司他都有一个基础的投资规模的要求

开放式基金它就会增加在二级市场上对相关的

证券品类的一个投资

当然由此可能导致的一个现象是什么呢

就是所谓的助长反过来讲

如果是这个市场状况不好的时候

那么开放式基金它有可能由于赎回的这个压力

那么他必须

需要将手中所持有的证券组合在

市场中进行出售

又会加剧什么呢加剧这个市场的波动

所以很多的研究都表明

开放式基金其实它具有一定的这种助长助跌的

这样子的一个就是实际的一个结果

而对封闭式基金来讲相对而言

由于他的这个资产管理的份额它是固定的

也就是发行成功之后

那么在特定的年限之内进行组合的这个管理

那么他不会受到就是临时的这种

申购或者赎回的这种冲击

所以它更可以在长时段或是说

更可以着眼于未来呢做一些投资