第二章第一节03在线视频

上述两个法律主要都是针对

证券交易的一级市场

那么在1934年进一步出台了证券交易法

这一法案对于新成立的联邦证券交易委员会

赋予了很大的权利

所有新发行的证券及证券交易所

都必须在连联邦证券交易委员会注册

同时关于股票的卖空

场内交易以及信息披露等等

也逐步的加以规范

这一系列新的法案的出台

使得政府对投资银行业的监管力度大大加强

1937年全美交易商协会成立

美国交易商之间的自律管理模式开始逐渐的生成

由此政府监管和自律监管相结合的管理模式

开始在美国的证券市场逐渐成熟

只不过这一新的业态生不逢时

恰逢经济危机的最低点

随后又先后经历了二次世界大战

证券业务可谓门可罗雀

绝大部分的业务仅仅限于债券的换新

新发行的业务屈指可数

整个的行业都在整顿规范立法低迷中徘徊

20世纪60年代70年代

是美国投资银行发展的黄金时代

在这一阶段

美国公共事业的大量的融资需求

部分地方政府市政债券的发行

以及许多企业融资的需求

都使得投资银行有了长足的业务的增长

与此同时

新的市场和新的产品也不断的产生

比如芝加哥期货交易所

纳斯达克市场

也相继在这个时期产生

为投资者提供了更多的投资市场和通道

商业银行和投资银行的业务活动日趋活跃

在1963年之后

开始试图尝试它们彼此相关的业务

也就是逐步又有了一些混业的需求和趋势

1972年根据修正过的银行控股公司法案

商业银行可以由联储理事会决定

可以从事哪些非银行业务

金融管制的放松

也在逐步的进行中

长期的固定佣金制度被动摇

逐步地采取了浮动佣金制度

与此同时

金融创新日益活跃

大家所熟知的CDS

抵押债券等金融创新服务

以及投资基金等都在这一时期有了活跃的发展

投资银行不断的适应市场的需要

创造出新的金融交易产品

与此同时这些新出现的

金融产品和业务也使得它们往往会超越现有的

法律框架而涉足到不同的金融领域之中

由此对于金融的管制进一步放松的

呼声愈趋激烈

从20世纪70年代起

美国的商业银行就开始

游说取消之前1933年的银行法

恢复混业经营的业态

这种努力一直到了90年代末期有了结果

1999年11月4日

美国参众两院分别通过了《金融服务现代化法案》

该法案的核心就是废除了之前关于银行业

投资银行业以及保险业三业分业经营的限制

而逐步可以允许采取的是混业经营的模式

当然这其中非银行金融机构

对于储蓄和贷款业务仍然是禁止的

这一法案的颁布

无疑具有里程碑的意义

也就意味着实行了近半个多世纪的

严格的分业的管理制度终于得以结束

银行业的并购的浪潮有可能由此而发生

经过近半个多世纪的快速发展

美国投资银行业成为美国最富有国际竞争力的

金融领域

贝尔斯登 所罗门兄弟公司

摩根斯丹利 高盛 雷曼兄弟

这些金融机构的名称如雷贯耳

成为各国证券市场活跃的投资的参与者

但是这一结果在2007年

受到了严峻的挑战

2007年爆发了著名的次贷危机

所谓次贷危机

又通常被称之为次级房贷危机

或者是次债危机

它发生在美国

致使大量的次级房贷机构破产

大量的投资基金关闭以及投资银行

被迫转为银行控股公司

它的影响至今仍在延续

这场危机从2007年开始

2008年春季开始席卷全球

造成了广泛的的世界性的影响

尤其是刚才所提及的这些投资银行机构

都受到了重创

当年的第四季度

绝大多数的投资银行都出现了巨额的亏损

危机结束之后

有人称之为“别了，投资银行”

因为绝大多数的投资银行

已经向政府申请改为银行持股公司

在这次危机之中

投资银行无疑扮演了多元的角色

它们是次级债券的发行者承销者

二级市场交易的参与者

与保险公司引用违约互换的交易者

所以它们的影响是最为显著的

这次危机无疑对投资银行业产生了巨大的影响

当危机过后

美国的投资银行也进入逐步的调整期

按照监管的要求

逐步的降低了自身的杠杆率

开始逐步进入了进一步业务整合

富有生机的投资银行业又将在体系中逐步呈现