做市业务02在线视频

竞价机制实际上是投资者之间

报价之后立即撮合的那么这样的一种交易机制

而做市商制度呢

它是一种完全不一样的一种交易制度

我们也把它称之为叫做报价驱动机制

那么第二类的这种股票价格的形成机制呢

它实际上是由报价所驱动的

在这样的市场中

报价者呢一般就是我们所说的这个做市商

做市商作为报价驱动机制的这个流动性的提供者

它的证券买卖价格是由做市商提供的

当然做市商它也不是凭空的

提供一个买卖的这种价格而是

它的这个价格其实上呢

是有利于最大的规模的交易的一个

达成的价格那么这时候呢

往往会由这个做市商它所报出

不管是买价还是卖价

都由做市商给出

那么证券的买卖双方它不直接成交

它直接成交的对象是谁啊

是做市商

所以呢我们在英文中呢把它称之为

Market maker

那么它是通过提供买卖报价为金融产品

创造市场的一个证券商

所以大家可以看到

其实所谓的市场

不一定是一个有型的这个市场

所以我们可以看到做市商它的这个竞价特点

首先第一个

在这样的市场中

价格它是由做市商的报价

所形成的买价或者是卖价

投资者在决定需要买或者是卖证券之前

他首先看到的是

做市商的报价

那么对于做市商而言

它是在看到了投资者的买单或者是卖单之前

它就必须报出买价或者是卖价

那么对于做市商的一种交易制度

它的一个优越性在于第一个它没有交易实质

只要是做市商它的这个报价范围之内

成交都是非常及时的

这是它第一个特点

第二个呢可以确保价格的稳定

你不管是大单也好小单也好

那么你都可以跟做市商进行交易

那么这时候交易的价格就是

做市商所报出的价格

所以它能够保持一个比较稳定的一个价格

做市商而且呢在这样子的一个证券交易所中

它是有义务去平抑价格的

也就是说如果这个时候

价格不正常的涨或者是跌

在做市商能力范围之内

它必须要通过买卖证券的方式

来平抑价格

那么它报出一个相应的价格来使得价格保持稳定

第三呢它能够纠正买卖不均衡的现象

也就是在一定的时期内

只有单向的买或者是卖

那么也可以和做市商进行对手交易完成

而不是需要在市场中盲目的去寻找交易对手

那么来延误这个交易时间

这是它的第三个优点

第四个呢它可以抑制股价操纵

因为做市商本身它是由实力比较雄厚的

券商所形成的

那么它本身是拥有股票和拥有资金它是进行

做市的

在这样的情况下

那它会使得这个时候

有意向去操纵股价的人呢他心里有所顾虑

因为就相当于

对于这支股票来讲有一个庞然大物

那么这样子的一个券商已经存在的

那么你要是能够想要去操纵这个股票价格的话

那么你首先需要打败这个做市商才可以

所以它会使得这种股票操纵者呢有所顾忌

但是呢做市商呢

这种制度呢它也是有着它的一个天生的缺陷的

第一个做市制度它是缺乏透明度的

我们前面可以看到

如果是指令驱动的话

所有的买卖报价你都是可以看得到的

但是做市商的这种制度呢

究竟是以什么样的量什么样的价格完成的成交

你是不知道的

那么你所看到的只是

做市商它报出来的那个买卖报价

所以它的透明度是比较低的

第二个呢交易成本也是很高的

做市商它为什么有义务给你创造市场来进行交易呢

那么这部分买卖的价差

这是做市商它明摆的它需要获取的一个收益

第三个监管成本会增加

因为呢做市商它是有可能利用

在市场中它拥有股票或者是资金的这部分的特权

来影响股票的价格

如何来区分做市商正常的做市行为

还是它的这种市场操纵行为

这需要加强这种监管的能力

在现在这个有不少的这种市场

做市商它采取的都是一种混合机制

它既有做市的这种市场形成机制

也有指令驱动机制

那么也就是说同一个券商

它既可能是这支股票的做市商

也可能有投资者它直接委托券商

来帮助他直接完成这种撮合交易

那么这个时候作为同一个投资银行来讲

它的做市商的角色和它经纪商的这个角色

它就产生了冲突

还有一个呢

有的股票

它事实上是不止一个做市商的

比如说在纳斯达克市场上

它是多元做市商的模式

同一个股票可能有很多的做市商

那么在做市

本来呢做市商之间它的竞争

是有利于投资者的这种福利的

但是呢反过来讲

也可能会产生做市商的共谋

也就是大家共同的操纵价格

那么可能使得这个投资者

承担更高的一种交易费用

那么在做市商的这个市场中

证券价格的决定以及流动性

是由做市商之间的竞争它所决定的

做市商之间的竞争越是激烈

那么证券的买卖的价差它就越小

投资者他所承担的交易成本也就是越低

流动性也就越强