第二章第二节01在线视频

今天我们来探讨中国投资银行的发展

大家知道相对于欧洲发达国家的资本市场来讲

我国的资本市场出现的时间是比较晚的

我们知道荷兰在1613年就设立了阿姆斯特丹交易所

英国和美国分别在18世纪就设立了证券交易所

而我国最早的证券交易所是1905年的上海众业公所

新中国成立之后由于我国选择了计划经济的经济体制

所以一度我们取消了证券市场

那么与之相适应的金融机构也随之消亡

我们的财政拨款取代了企业的股票债券等融资模式

而我国的国家信用高度的集中于间接的金融体系

也就是银行系统

所以证券市场和相应的投资银行都是不复存在的

改革开放之后我国的证券市场才逐渐的开始萌芽

所以我们可以看到中国（现代）投资银行发展的第一个阶段

是1979年至1991年

这个阶段被称为中国投资银行的萌芽阶段

改革开放之后随着中国经济体制

特别是金融制改革的进行

我国的金融市场也开始逐渐的发展起来

20世纪80年代我国恢复了国债的发行

随后逐步恢复了货币市场

也就是银行间的同业拆借市场开始出现

那么与此同时在企业领域的改革也在进行

企业在建立现代企业制度过程中

开始了股份制的探索

自然就产生了股票发行和流通的需求

应该说这个时候我国还没有出现非常典型的投资银行

这一时间我国投行业务主要集中在

国债的发行和承销上

而这些业务的主体则是信托投资公司

1979年10月中国国际信托投资公司成立

标志着我国的投资银行业进入萌芽阶段

在中国的企业进行所有制改革探索中

1984年上海飞乐音响发行了新中国成立后的

首支公开发行的股票

以此同时在中国国际信托公司成立之后

我国的各地以及相关金融机构也相继成立了

各类的信托投资公司

这些信托投资公司该时的业务包括了委托存款

委托贷款、证券承销发行等多种

甚至涵盖了投资银行多项的业务范围

所以可以把它们看做是中国投资银行的萌芽和雏形

1986年中国工商银行上海信托投资公司

静安营业部开办了第一次股票的转让业务

同年沈阳信托投资公司开启了国债柜台交易业务

从此两个最主要的品种股票和国债的交易

有了柜台交易的模式

1987年在深圳成立了我国第一家投资银行

也就是深圳特区证券公司

随后中国股票的柜台交易在上海和深圳逐渐活跃起来

在1990年和1991年相继设立了

上海和深圳交易所

这两家交易所的正式成立标志着中国资本市场

开始步入正轨

进入了快速发展的通道

1992年至1995年是中国的投资银行业

初步发展的的阶段

到1995年末中国已有90余家证券公司

我国早期证券公司产生的途径主要是由以下3个方式

一是当时各地的专业银行设立的证券公司

和证券交易所

那么这一类投资银行占到当时投资银行

80%左右的比例

其二是当时各地的信托投资公司所设立的

证券交易营业部

其三是当时各地的财政部门所设立的证券公司

1993年中央组建了三大证券公司

华夏证券、国泰证券和南方证券

分别设在北京、上海和深圳

这一阶段投资银行的发展十分活跃

但同时也存在着许多风险和隐患

1995年我国颁布了商业银行法

在商业银行法第43条中所规定

商业银行在中华人民共和国境内不得从事

信托、投资和证券经营业务

不得向非自用不动产投资或者

向非银行金融机构和企业投资

但国家另有规定的除外

这一条规则也就确立了中国证券业和银行业

以及信托分业经营、分业监管的基础原则

从而在法律上规定了我国投资银行的

发展模式和监管模式

由此中国进入了投资银行发展的第二个阶段

1996年到1999年的分业重组阶段

1995年颁布的《商业银行法》确立了

我国金融分业经营的基本制度

由此银证分业、信证分业的态势形成

由此产生了金融业的兼并和重组

并由此催生出许多大型的证券公司

比如在1996年申银证券和万国证券合并

成立了申银万国证券公司

虽然当时证券公司的规模在逐步的扩张

但是总体而言他们的规模还相当有限

到了1999年末

超过10亿资本金的证券的公司也不超过10家

在这一阶段中国证券业的对外开放

也迈出了关键性的步伐

1996年中国国际金融公司成立

中国国际金融公司是由国内著名的金融机构

和国际著名的金融机构共同合资成立的

他的股东包括中国建银投资有限责任公司

摩根士丹利国际公司、新加坡政府投资公司等

这些在业界有着强大影响力的股东

中国国际金融公司的成立对中国的投资银行业

起了非常重要的推动作用

尤其是它对于中国大型国有企业IPO

境内外的发行上市都起到了非常重要的作用

比如中国联通、中国石化、中石油

他们的首次海外公开发行

以及中国铝业的海外公开发行

还有中石化2001年代重新回归A股

这些重要的资本市场IPO的案例都有着

中国国际金融公司的身影

1999年证券业发展中的一个重要里程碑

证券法颁布

由此中国的投资银行业进入了规范发展阶段

在证券法中规定国家对证券公司采取分类管理的模式

将证券公司分为综合类的证券公司

和经纪类的证券公司两类

综合类的证券公司可以经营证券经济

自营、承销、发行等多种业务

而经纪类的证券公司只可以从事证券经纪业务

两类证券公司要求的公司资本各不相同

综合类证券公司要求的注册资本是5亿元以上

而经纪类的证券公司则是五千万以上

由于当时中国的许多证券公司资本金还比较小

所以在这一规定出台之后

大量的证券公司都进入了增资扩股的阶段

许多百亿级的证券公司开始出现

随着中国对外开放的进程的逐步深化

在这一阶段中国证券业的对外开放也在逐步进行中

2001年中国加入WTO开始积极履行

WTO加入后的承诺

2002年6月中国证监会颁布了

外资参股设立证券公司规则

在这一规则的指引下多家合资证券公司开始出现

包括现在活跃在市场上的海际大和高盛高华

瑞银证券等多家合资的证券公司都被获批设立