070312在线视频

其三需要在合约中对股权进行相应的设计

这个股权设计呢主要包括两大部分

其一是我们前面大量谈及的对股份的定价

那么对于投资中所占的这个股份份额作出一个确认

那么其二呢

由于风险投资它是一项非常具有风险的

投资的一个事业所以往往呢还会有些特殊的一些条款

比如说会涉及到部股份调整

这个所谓股份调整的这种条款呢

可能会涉及到比如说像前面讲的可转换债券

因为它是一种混合类的金融工具

它有一个这种转股的这样子的过程

那么这个转股的过程最后究竟占到企业多大的股权

那么在这之前为了激励企业能够做出更优异的成绩

为了激励企业能够更好的发展

你可以根据企业的这种盈利目标的实现程度

来确定一个转股份额

如果是超出了你的这个经营的预期做得非常之好

那么这时候可以降低转股的这个份额

第四个是治理结构的这个设计在这个合约中

那么这个治理结构的设计包括激励的这种相关的机制

和相关的这种约束机制

激励机制的话呢主要就是在股权的安排上

比如说我采取什么样的这种稀释的份额

那么使得这个创业者他始终

拥有对企业的这种控制权这种是

相关的股权的这种安排

其二呢是期权的安排

对于管理者和员工可以进行这种期权的这种

计划来激励它们更好的通过未来的工作

来获得更高的一个收益

期权安排呢它本质上是资本的这个所有者

它向这个知识资本的这种拥有者

它的一个权利的一个让渡

目前呢做的比较多的呢我们前述也有讲过包括像认股权

像刺激普通股的安排像换绝股票计划的安排

以及这个补偿和奖金计划都是可以通过

期权的这种安排来实现

第二个呢是约束机制主要是对于管理层的这个

雇佣的条款的一个约束

这种呢是有双向约束机制一方面呢可能是对于

管理层约束也有可能也有方面呢会对这个股东进行约束

所以有双方的这个互相的这个约束

对管理层来讲主要是要求所谓叫非竞争性协议

也就是不在这种竞争性的这种企业担任职务

那么这是叫首先第一个非竞争性协议

其二呢是金手铐条款这个呢金手铐条款呢

它是保护股东那么防止这个管理层他在跳槽的时候呢

可能会带走相关的这种材料和这个知识产权

那么所谓金手铐条款呢也就是它会设置一个非常丰厚的

那么按其履职之后那么它的一个回馈

如果是提前离开或者是在行为上有瑕疵

那么这个时候可能所有的这个回馈就没有了

第二方面的约束机制呢是体现在董事会席位的这个安排上

我们知道在公司的治理结构中

董事会的席位呢是非常重要的一个方面

它会直接影响到就是所有者或者是创业者

那么以及未来的这个新进的投资者

他对于这个公司治理的一个影响

一般而言对于新进入的这个投资者他都会要求我要

占到多少的董事会席位来确保自己的权利

但是呢在很多的这个风险投资企业

在它成长的过程中它需要不断的吸纳资金

它吸纳资金的规模非常之大它的股权不断地被稀释

那么在这个时候如何能够确保创业者的一种创业权利

或者说他创业者自身的这个权利

以及他对公司的影响力呢

往往创业者他可以要求在董事会的这个席位中

含有一定的这个比例这部分呢是

或者是董事会席位的这个轮换受到一定的约束

来确保创业者在这个董事会的这样子的一个影响力

来保证它的对于企业的这个影响

第三个呢就是表决权的分配

到底谁对事物有更大的这种表决权

因为并不一定非要是出资多的那方

它就有最多的这个表决权

而是要看谁对企业成长来讲它更加重要

所以这整个的就是协议中呢可以给予恰当的一个安排

协议的这个第三个方面它需要考量的是分批投入的金额和时间

我们讲风险投资呢它是需要控制这个投资的节奏以及

投资的这个风险的

所以往往呢项目的这个

协定的这样子的金额并不是一次性完全投入

它会根据项目的进展过程

逐次的按批次的这个进行投入

所以在协定中也要进行相关的这样子的一个约定

到底是在完成了什么样的指标之后

投入第二波的资金那么投入第二波资金那么这个时候

我所占的这个股权比重怎么去测算

那么以及他的这个最晚的这个时间应该是多少

这些第二波第三波的这个资金究竟应该怎么投入

这都应该做出相关的约定

那么这种分批投入的模式

主要是为了解决信息不对称可能带来的这种问题

同时呢可以有效地控制风险投资机构的这个

可能在投资中所面临的这个风险

可以及时的终止一些就是无效的投资

第四个方面呢在这个协议中需要可能考量的是

报酬体系的这样子的一个因素

报酬体系呢就是如何来确定这个管理层它的收入结构

一般来讲呢在风险投资企业中

那么由于这个企业它整个是在创业的阶段

一般而言呢它并不会有非常高的这个薪水

但是管理层它的主要的收入来源呢

应该说它更多的要跟企业的业绩挂钩在一起

而且它的收入结构除了一部分的这个现金收入之外

还有相当一部分应该说是来自于企业股权价值的这种上升

所以他的这个报酬体系

是由企业的这个现金所给予的这部分的现金收入

以及企业股权两方面所组成

第五个方面呢是要对信息披露呢作出要求

那么这是要确保定期的能够使得风险的这个目标企业

那么向投资者能够披露重要的这个财务信息

还有些重要的一些经营活动的相关信息

以确保投资者

对于这个经营活动的一个动态的这种掌控和掌握

第六个呢在协议中还要牵涉到

介入管理的程度和这种图形

我究竟这个投资以后我采取什么样的方式

来介入到企业的这个经营活动中那么是进入董事会

还是说帮助招募关键员工

还是说扩大跟供应商和客户的联系

还是说我帮助你制定战略

那么还有呢是进一步的筹资

和安排后续的并购那么这些活动呢

都可以是风险投资机构

后续它参与企业经营过程中的一些方式

协议的还有一个重要部分呢是要

对投资变现和退出机制呢作出协定

就是最后的这个投资结束之后

那么怎么实现投资的股权价值

是一定要等到IPO呢还是说如果市场状况不好的话

那么或者是发展不如预期那么是不是这个

需要管理层回购还是出售给其他的投资者

那么这些投资变现方式以及退出的计划呢

也需要在协议中呢有所体现