当前课程知识点:投资银行学 >  第七章 风险投资和私募股权投资 >  第三节 风险投资的运作过程 >  070307

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070307课程教案、知识点、字幕

接下来是对行业竞争状况的一个分析

那么首先呢可能需要这个调研的是

企业他对供应商的这种讨价还价能力

那么他的供应商它的集中度的这种情况是分散的

供应商呢还是只有1到2家的这种供应商

那么它对于企业而言

他的这个讨价还价能力是不一样的

因为这会影响到企业它对成本的控制的问题

那么还有这个时候

是不是企业它的生产过程中它会运用到一些大宗的商品

那么这时候大宗商品它自身的价格波动的未来趋势

这也是需要调研的一个方面

其二呢就是在它的下游方呢那么企业它对下游客户

他的影响力以及这个客户的集中度

也就是通过企业上下游的

那么这样子的一个状况的分析呢

我们可以看到企业它对上游企业或者是对下游企业

它究竟处于一个相对什么样的一种竞争地位

其三考虑的是行业内的这个竞争情况

行业内的竞争情况主要考虑的是

这个行业目前是不是个红海市场

那么如果是红海市场的这样子的一个行业

往往这些企业他在这里呢

大量的运用比如说价格战的方式大家彼此之间

争着降价来达到促销的目的

那么如果是行业这样子的情况的话

往往呢可能企业它潜在的未来的利润空间它是非常之小的

其二呢这个行业本身他是不是有一个进入壁垒

以及呢这个产品提供的产品是异质的还是同质的

这都会影响到行业内的一个竞争状况

如果说这个行业本身进入成本很低进入壁垒很低

那么即便现在整个行业中并没有什么企业存在

那么也有可能这个企业它切下来体现出利润之后

很快的就会有跟进的这样子的其它的企业

使得行业中的这些企业原有的竞争优势就消失殆尽了

所以进入壁垒呢也是一个非常重要的一个考量因素

然后呢就这个产品的这个同质化的话

都是同质的产品大家彼此没有什么特点

也很难拉开这种竞争的这种优势

在竞争分析的第四个方面呢

主要考虑的是潜在竞争者的这个情况

如果说这个行业潜在的这种行业的毛利率它高于

市场平均水平它如果持续很长时间的话

大家可以想见它会吸引到

大量的这种投资者的这样子的一个进入

那么这个行业的供给呢它就会很快的这个提升

那么这种会形成这个

行业中的企业它潜在的竞争格局的变化

那么这是一个潜在竞争者的这样子的一个持续地进驻

比如说我们讲在这个房地产行业

房地产行业呢往往它可能具有高于社会平均

收益的这样子的一个特点

那么所以大家可以每当房价上涨的时候

都会吸引很多的这个资金进入到房地产领域

那么来这个就是追逐这个房价上涨过程的收益

那么在这个过程中你会发现

其实越是后来的进入者其实他可能获得这个利润空间

它是比较小的

同时呢前期的这个在位的这个企业

也会因为竞争的对手越来越多

而导致他们整体行业利润的一个下降或者是说

行业风险的提高

这是我们可以看到潜在竞争者的影响

其四呢就是

这个行业它所提供的这种细分市场它的这个产品

是不是具有可替代性

那么有的时候呢我们可以看到

对于一个企业来讲如果说是他这个产品

具有可能会被替代的这样的影响的话

那么它这个市场是有可能被其它的竞争者所蚕食

甚至是完全消失的

比如我们举一个这个非常典型的例子

现在大家都非常喜欢拍照那么在朋友圈里发

自己的这个照片

那么过去的这个拍照呢它事实上是一个奢侈的事情

因为过去拍照它需要有相机还要购买胶卷

随着这个数码技术的这个发展之后呢

大家就发现比如说原来在这个胶卷的这样子的一个

拍照的相机占有非常优势地位包括相片的冲印

具有这个优势地位的像柯达

这一类的这个企业的话

那么他就发现他原来的这种产品几乎完全的被

数码相机所替代

整个产业都消失了

那么包括我们讲这个现在的手机和过去的手机完全不一样

过去的手机主要是用于通讯功能的而现在呢

它事实上是个移动终端的概念

那么对于过去的那一类这种仅仅具有

这种通话的手机来讲它也是一种完全的替代

当然这种替代它是由技术进步所带来的

所以这种的潜在的替代产品它会对现有的产业

产生一个根本的影响

那么我们刚才讲到了这个

企业他所处的上下游行业之间的关系

那么潜在进入者的关系企业内部的竞争关系

以及呢这个替代品的这样的竞争关系

我们如果把它进行概括的话呢就可以用迈克尔波特的

五力模型来说明

所以我们可以看到事实上迈克尔波特他提供了一个非常好的

说明行业内竞争关系的这样子的一个模型

那么在前期调研的最后一个环节呢是对企业进行调研

企业进行调研主要当然有三个主要的方面

其一是跟管理层进行会谈

我们前面也一再强调VC和PE它的投资

其实是具有高度的信息不对称性质

所以在这个时候我们经常强调PE他的投资

其实有些很大的一个程度是对人的一个判断

跟管理层的这个面谈那么同时地理解这个项目本身呢

都是非常重要的

其二呢是对经营场所进行考察

它往往会在商业计划书中讲到自己有一些

什么样的一种生产经验

或者是说潜在的一些生产能力

那么这个时候呢对于风险投资机构的专业人士来讲

你需要深入到工厂中

去观察它在生产投资中的一些细节

那么是不是能够说明这个企业它是具有这种发展潜力的

比如说我举个例子之前呢有一个这个投资基金它就讲到

它去这个调研一个这种创业型的这种企业

他就发现这个企业中的绝大多数的人员呢

都待在办公室里面

它事实上生产的是一个开拓型的新的产品

他当时就对这个提出了质疑

他认为说你现在是在一个市场开拓的阶段

为什么会是那么多的员工待在在办公室里办公而不是

更多的到市场中去

到市场中去调研

更多的去跑市场

他觉得对于这样的企业来讲他发现了这样的一个细节

他认为呢这个可能说明了这个企业

它整体的市场开拓能力呢可能是有限的

所以这些都是一些通过经营常做的观察

他所可能看到的一些细节

第三个方面呢是对客户和供应商的调查

因为我们知道我们在跟管理者进行交谈的这个时候呢

我们可能会听到从管理者的这个描述中

所带出来的一些信息

但是你要更全面地掌握这个企业的这个情况

除了和管理者交谈除了到企业现实中去这个调研之外

可能还有个比较靠谱的方法呢就是

和他的客户以及他的供应商

也就是它的上下游的关联企业做一个调查

可能可以得到一个更加全面的认知

那这是一个企业调查中最重要的这三个方面

那么在我们前期的这种调查结束之后

我们会发现有些企业他确确实实具有良好的成长预期

行业地位呢也很显著同时财务状况也比较理想

而且呢目标公司目前他给出的价格呢

在商业计划书中所呈现出来的也是比较合理的

这个时候就可以正式启动专业的尽职调查

投资银行学课程列表:

第一章 导论

-第一节投资银行的本质

-- 第一章第一节01投资银行的定义

--第一章第一节02投资银行与其他金融机构

--第一章第一节03投资银行的主要业务构成

--第一章第一节04 投资银行的类型

-第二节 投资银行的功能

--第一章第二节 01 投资银行的功能

--第一章第二节02投资银行的功能

-第一章 导论--作业

第二章 投资银行发展

-第一节 国际投资银行的发展历程与趋势

--第二章第一节01

--第二章第一节02

--第二章第一节03

--第二章第一节04

--第二章 第一节05

-第二节 中国投资银行的发展

--第二章第二节01

--第二章第二节02

--第二章第二节03

-第二章 投资银行发展--作业

第三章 证券发行与上市

-第一节 证券发行概述

--证券发行概述

-第二节 股票的发行承销业务

-- 第三章第二节01

--第二节02股票的公募发行的利弊(上)

--第二节03股票公募发行的利弊(下)

--第二节04

--第二节05

--第二节06

--第二节07

--第二节08

--第二节09

--第二节10

--第二节11股票公募发行程序(8)

--第二节12股票公募发行程序(9)

-第三节 债券的发行业务

--第三章01

--第三节02

--第三节03

--第三节04

--第三章05

--第三节06

--第三节07

--第三节08

-第三章 证券发行与上市--作业

第四章 证券交易业务

-第一节 经纪业务

--证券交易业务概述与经纪业务01

--经纪业务02

--经纪业务03

--经纪业务04

--经纪业务05

--经纪业务06

-第二节做市业务

--做市业务01

--做市业务02

--做市业务03

-第三节 自营业务

--自营业务01

--自营业务02

-第四章 证券交易业务--作业

第五章 兼并收购业务

-第一节兼并收购业务概述

--Video第一节01

--第一节02

--第一节03

--第一节04

--第一节05

--第一节06

--第一节07

--第一节08

-第二节 兼并收购的运作

--第二节01

--第二节02

--第二节03

-第三节 杠杆收购

--第三节01

--第三节02

--第三节03

-第四节 反收购策略

--第四节01

--第四节02

--第四节03

-第五章 兼并收购业务--作业

第六章 资产证券化业务

-第一节资产证券化业务概述

--0601

--060102

--060103

--060104

--060105

--060106

--060107

-第二节资产证券化业务的运作

--060201

--060202

--060203

-第三节 资产证券化的基本模式

--0603Video

-第六章 资产证券化业务--作业

第七章 风险投资和私募股权投资

-第一节 风险投资概述

--070101

--070102

-第二节 风险投资的活动主体

--070201

--070202

--070203

-第三节 风险投资的运作过程

--070301

--070302

--070303

--070304

--070305

--070306

--070307

--070308

--070309

--070310

--070311

--070312

--070313

-第七章 风险投资和私募股权投资--作业

第八章 资产管理业务

-第一节 资产管理业务概述

--080101

--080102

--080103

-第二节 证券投资基金

--080201

--080202

--080203

--080204

-第八章 资产管理业务--作业8

第九章 投资银行的风险防范

-第一节 投资银行风险的类型

--090101

-第二节 内部控制与投资银行的风险管理

--090201

--090202

-第三节投资银行的监管

--090301

--090302

-第九章 投资银行的风险防范--作业

070307笔记与讨论

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