当前课程知识点:投资银行学 > 第六章 资产证券化业务 > 第一节资产证券化业务概述 > 060106
接下来我们来看一下资产证券化的特征
首先第一个呢我们可以看到
资产证券化它是将多个原始权益人或者是
原始权益人的多个资产进行组合构建一个资产池
在进入资产池之后
通过对这些证券进行结构性的重组
从而实现资产的流动性
这是它第一个特点
也就是它原来的资产可能它并不具有流动性的
但是呢我们把它们集中在一起进行结构性的重组
这种结构性的重组我们后面会看到
它既包括信用的重组也包括这个期限的重组
也包括这个收益的这个重组也包括风险的重组
那么这种结构性的重组它能够达到
多重的这个重组的这种效应
怎么进行证券化证券化之后呢它的流动性就增强了
第二个特点我们可以看到如果是一个典型的资产证券化
那么它是要实现所谓的叫真实出售的
原始的权益人会将这部分的资产
他的所有权完全的进行了转移
所以所谓叫实现真实出售
那么如果说这部分的资产进行了真实出售之后
我们可以看到
原始权益人的这部分资产就从它的资产负债表中
消失了
从而降低了原始权益人他未来的一个资产的风险
因为大家知道资产它既是收益的来源
它也是风险的来源
所以出售资产我们可以说
它既是获得的这部分资产的现金的流入
另外一部分呢它也将未来对这部分
资产它的经营风险给转移出去了
第三我们可以看到资产证券化
在发起人他出售资产的这样子的过程中
他所获得的收入是这部分资产的预期收益
原始权益人
在增加了资产的这个流动性的这部分的这个同时
它并没有增加负债
也就是说我们可以看到对原始权益人来讲
他如果要进行融资其实呢是有两种通道的
一种呢它可以扩展自己的股权或者是自己的债权
那么通过外部融资的这部分方式
另外一种方式呢他可以通过出售自身资产
来获得现金的这个回流来增加运营的资金
所以呢我们可以看到资产证券化它的本质事实上是
原始权益人他出售资产
而后呢他获得的这个运营所需要的这部分资金
他不是通过增加负债的方式来获得外源的这部分的资金
第四个重要特征是破产隔离
破产隔离这部分的信用特征
是由资产证券化它的一个信托机制的这个设计呢
是密切相关的
我们知道
发起人在将他的资产转移给特设载体的时候
那么这个时候如果是真实出售
那么他已经没有了所有权的关系发起人和资产之间
他就没有再发生任何的这种信用上的联系了
这个时候目标资产
它所发生的风险
就和发起人自身的这部分的风险
产生了隔离
由特设载体也就是我们前面讲的SPV
它对这部分资产取得了完全的控制权
所以我们可以看到通过资产的出售
我们可以实现
发起人的风险和目标资产风险的一个隔离
从而实现破产隔离的目标
对于投资者而言它的风险来自于哪里呢
对于投资者而言它的风险仅仅是跟
被抵押的或者是被出售的这部分资产
它所产生的风险以及它所产生的未来的现金流的波动
那么这部分是相关的
而和原始权益人已经是没有关系了
对于投资者来讲他所购买的证券
他的权益的范围是被
证券化的这部分资产而不是发起人的资产
资产证券化的第五个特征是信用隔离
在原始的这个债权债务关系中
应该说它最主要的一个风险来自于原始的
债务人他的这种违约或者是没有办法按期偿还本息
或者是他的这种收益的波动
它所带来的这个潜在的这种风险
他没有能力偿还或者是说他偿还的意愿的降低
都可能给这个原始的债权债务关系带来风险
但是呢对资产证券化的产品来讲
资产证券化的这部分的这个证券
它的风险仅仅取决于进入资产池的这部分的资产
他整体的信用特征
以及他所使用的信用担保的这种风险程度
那么以单个的原来的这部分的这个债务人
他单个债务人的个别的这种信用波动呢
应该说已经没有太多的这个直接的关系了
因为进入到资产池中的这部分资产
我们前面已经说了单个的这部分的债权债务关系
他未来的风险是很难估计的
但是呢作为整体的一组的这个贷款
那么我们是可以通过历史数据得到一个估计的
所以在这个时候单个的债务人他的一个
信用情况的一个变化
应该说一般情况下他不会整体的影响
整个资产池的一个信用情况
所以由此而达到了信用隔离的效果
最后一个呢我们可以看到
其实现在资产证券化它的应用范围呢是越来越广
不仅是我们传统的住房抵押贷款证券化
还包括了现在大规模使用的基础设施的
这部分贷款的这个证券化
还有呢现在呢汽车贷款他的这个证券化
还包括比如说信用卡的还款
它也可以进行证券化
所以可以进行证券化的这个产品的种类
应该说是越来越多它应用的范围呢也越来越广泛
-第一节投资银行的本质
-第二节 投资银行的功能
-第一章 导论--作业
-第一节 国际投资银行的发展历程与趋势
--第二章第一节01
--第二章第一节02
--第二章第一节03
--第二章第一节04
-第二节 中国投资银行的发展
--第二章第二节01
--第二章第二节02
--第二章第二节03
-第二章 投资银行发展--作业
-第一节 证券发行概述
--证券发行概述
-第二节 股票的发行承销业务
-- 第三章第二节01
--第二节04
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--第二节07
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-第三节 债券的发行业务
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-第三章 证券发行与上市--作业
-第一节 经纪业务
--经纪业务02
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-第四章 证券交易业务--作业
-第一节兼并收购业务概述
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-第二节 兼并收购的运作
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-第三节 杠杆收购
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-第四节 反收购策略
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-第五章 兼并收购业务--作业
-第一节资产证券化业务概述
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-第三节 资产证券化的基本模式
-第六章 资产证券化业务--作业
-第一节 风险投资概述
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-第二节 风险投资的活动主体
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-第七章 风险投资和私募股权投资--作业
-第一节 资产管理业务概述
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-第二节 证券投资基金
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-第八章 资产管理业务--作业8
-第一节 投资银行风险的类型
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-第二节 内部控制与投资银行的风险管理
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-第三节投资银行的监管
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--090302
-第九章 投资银行的风险防范--作业