当前课程知识点:投资银行学 > 第三章 证券发行与上市 > 第三节 债券的发行业务 > 第三章05
接下来我们来看一下企业债券的发行流程
企业债券的发行最重要的是获得发改委的核准
所以在这个第一个阶段同样也是相应的
材料的准备阶段和申报阶段
那么在前期的准备工作中
合规的机构还可以协助相关的发行人
进行债券融资的可行性分析
并且确定启动债券融资项目
那么这时候由发行人和这个投资银行之间
它可以互相确定主承销商
可以帮助发行人那么完善发行主体
以及确定相关的具体的发行方案
这个时候呢
投资银行也可以作为个主承销商的这样子的一个角色
来联系相关的其他的机构
来确定中介机构的参与
以及出具相关的报告
那么这些都是一些前期的协调工作
在前期的协调工作结束之后呢
应该是有以下的基本的一个准备
第一
是主承销商他制作了全套的申报材料
那么以及发行方案和组建的相应的承销团
其二是担保机构要出具相关的担保函
审计机构出具近三年的三年的审计报告
律师出具律师的工作报告
而信用评级机构则出具的是信用评级报告
那么这些相关的报告都应该是完备的
接下来才是进入申请审批阶段
他可以通过地方的发改委
向国家发改委上报相应的材料
国家发改委在受理了企业的相关申请之后
将对于企业是否能够发行债券企业债券
来进行初审
初审呢事实上是有两个相关的部门来进行的
首先是相关的专业司
那么在国家发改委的组织架构中
有针对不同的行业来设置不同的专业司局
那么这种专业的司局的在企业债券发行过程中
首先需要进行核准的
是在相关的这个专业司来进行
有关的专业是主要是负责对
募集资金你投资的项目进行审核
来并提出书面的意见
主要就是审核的内容就是
该项目是否符合国家的产业发展政策
那么是否有关手续
比如说项目他的这个是否立项
土地、环保等等这些手续是否齐全
以及这个企业是否符合相关的开工条件
这些呢做出初审的判断
还有一个重要的相关的部门的是财经司
财政司在发改委中主要是负责
对财务的发债条件进行审核
并给予这个初步的初审意见
这是一个初审的结果
那么初审结果之后呢会形成
相关的反馈意见
那么发行人以及承销商
根据反馈意见进行进一步的修改
再次申报但是如果是这个时候
发行人已经完全符合发行条件的话
就可以直接核准发行
反馈的相关的申请材料经过补充之后
财经司将起草企业债券的发行文件
同时会签有关的司局报批准之后
再会签相关的部门
这个部门主要包括人民银行和证监会
目前对于企业债券的发行申请
国家发改委要求是三个月之内进行答复
在获得核准发行之后将进入到发行上市阶段
企业债券的发行上市
要向中债登、交易所提交发行批文
然后安排分销和注册
同时,在媒体公布债券发行的公告
或者是募集的说明书
然后进行正式的这个发行债券
进行承销商的组织活动
应该说绝大多数的企业债券
目前的都是在
我们的银行间债券市场发行上市的
最后我们来看一下
在企业可以使用的债务直接融资工具中
那么有非常大的一类
那么被统称为非金融企业债务融资工具
他事实上包括了
银行间交易商协会备案注册发行的
超短期融资券、短期融资券、
中期票据、定向工具等等
超短期融资券和短期融资券
是我国境内的具有法人资格的非金融企业
按照银行间债券市场
非金融企业债务融资工具管理办法
规定的相关条件和程序
在银行间债券市场发行并交易
并约定在一定期限内还本付息的债务融资工具
近几年相关的这一类的债务融资工具
增长速度是非常惊人的
企业的这个短期融资券,本质上来讲
它事实上是一种商业票据带有本票性质
是银行间债券市场
面向投资人发行的一种直接融资工具
它具有固定的收益,然后到期偿还
发行期限是在一年以内的
超短期融资券的他的发行期限
这是在二百七十天里
中期票据则是
企业发行人按照相关规定
在银行间债券市场按计划分期发行的
约定在一定期限内还本付息的债务融资工具
目前来看
中期票据它的主要发行期限都在三至五年
当然目前的这个中期票据的创新也在不断地进行
有着这个时间延长的趋势
包括我国近期发行的中期票据出现的
所谓的5+N的一种发行年限
也就是在中期票据的基本的五年的年限之外
那么可以根据未来市场的情况
灵活地决定债券的存续时间
这一类的非金融企业债务融资工具
他的发行的模式在中国目前是市场化程度最高的
他采取的是注册式发行
企业发行融资券及中期票据
主要是通过向中国银行间市场交易商协会
那么进行注册和备案即可
目前交易商协会对于接受注册采取的是
没有试点没有批次,不设预设规模的
的这种开放性姿态
只要市场投资者认可
符合人民银行的相关的办法和协会注册的要求
就可以申请进行这个注册和发行
因此大家可以看到
这是一个增长速度最为迅猛的市场
在发行额度上规定的短期融资券以及中期票据
它发行的代偿还余额不超过净资产的百分之四十
在募集资金投向上
同样也有要求是
要用于企业生产性经营性经营活动
那么不能够用于非经营性的用途
企业不但在发行时必须进行相应的信息披露
而且呢,如果企业未来在募集资金的使用上的用途
发生变更,也需要及时地进行信息披露
在评级的要求上
那么发行短期融资券也好还是
发行相关的其他的非金融企业的债务融资工具
都要求进行主体信用评级以及以及债项信用评级
同时还有一项的比较严格的要求
就是发行人如果说
在他的这个债券发行流通期间
发行人他的当期的主体信用评级
低于当时申请时候的主体性评级的话
那么他的发行申请自动失效
在保护投资者的这个机制上
发行中期票据的企业
应该在中期票据发行文件中约定投资者的保护机制
包括应对企业信用评级下降、财务状况恶化等
其他可能影响投资者利益的相关的这种有效的措施
以及在中期票据发生违约后一个清偿安排
都是必须进行信息披露和公示的
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-第二节 投资银行的功能
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