当前课程知识点:投资银行学 > 第七章 风险投资和私募股权投资 > 第三节 风险投资的运作过程 > 070306
这个时候如果我们细分的话呢
它可以进入以下的这几个的这个评价体系
其一呢是所谓的市场吸引系统
所谓的市场吸引系统呢指的就是
跟这种市场需求所谓的市场的潜在的这种
竞争能力市场占有率等等
相关的一些指标
其二呢是产品技术系统
所谓产品技术系统呢它重要要考虑的就是
这个产品和技术它的独特性
它的难以模仿它的进入和退出壁垒
第三个呢经常作为这个评价指标的呢是管理能力系统
那么在这里呢主要评价的是
风险投资家那么它对风险企业的它的管理层
他的这个基本的素质过往的这种管理经验
团队的匹配等等做的一些判断
所以就把它称之为管理能力系统
其四呢是环境支持系统就是这个创业环境包括政策
包括周围的产业链的这种关联
还有呢包括现在整体的市场的成长情况
是不是能够支持这个企业它的成功
最后一个呢可能考量的呢
会纳入评价系统呢是退出变现
究竟有什么样的退出手段
因为大家知道所有的风险投资呢它都是一个阶段性的投资
它不是永久地持有这家企业的股权
而是阶段性的持有
所以对于风险投资机构而言
它都是需要择时而退的
那么如何退那么对于风险投资家来讲
是实现收益的一个非常重要的基础
我们现在比较常见的一些退出方式
包括比如说IPO上市上市之后股权就可以流通了
那么对于风险投资家来讲它就有多元的可以通过
逐渐的减持或者是说交易股份等等方式可以退出
那么其他的退出方式呢还包括比如说
有企业家回购
或者是把企业的股权交易给其他的机构等等
这些都是可以选择的退出方式
退出方式越是多元越是完备
那么越是可能为风险投资家带来潜在的收益的话呢
这个对风险投资家来讲呢是越有吸引力的
最后呢对于风险投资家来讲他要进行项目的决策
风险投资家它通过以向创业
企业它的这种创业计划书以及它所搜集到的相关信息
作为基础
当然这个信息的这个搜集呢
我们后面会讲到它其实
是通过更加专业的一个过程也就是
尽职调查的过程呢它所完成的
那么借助相关的前面所述的一些
项目的一些基础的评估方法
依靠自己的这个在风险投资领域的知识经验
甚至是一些直觉来进行项目的选择
所以大家可以看到
在这里呢不仅仅是一种经验和学识的体现
同时也是长期的这种经验和思考所形成的直觉
那么在风险投资中它也同样占有非常重要的位置
从另外一个角度风险企业
它如何来选择想要投资它的这个机构呢
风险企业在这个选择投资机构的时候当然
首先是从它内在的需求所决定的
当然他也要对这个风险投资的这个
机构自身的相关的素质呢要有所考量
比如说这个相关的这个风险投资机构
它究竟呈现出什么样的这种投资策略和投资偏好
其二呢是这些风险投资机构
它目前已有的声誉和这种网络关系
我们讲对于风险投资来讲对于风险企业
它获得风险投资机构的资金并不简简单单是获得钱
更重要的是能够获得后续的管理上的一种增值
我们前面也讲到风险投资的整个过程
它事实上是一个发现价值然后呢增加价值
然后到实现价值的过程
那么这个增加价值就是由风险投资机构
和风险企业之间相互合作所带来的
所以对于风险企业来讲这时候它需要考量的是
风险投资机构它是不是有已经有非常成功的一些投资经验
所给它带来的一些声誉
它的这个网络关系的话他可以帮助包括就是
是不是有一些对原材料
看到更便宜的这样子的一种采购通道
那么或者是说在对它的后续
它的一个这种扩张它的一个销售
或者是说在后续它进一步的这个成长过程中
是不是有一个比较广阔的投资者之间的一个网络
能够为企业提供持续的源源不断的这样子的资金
其三呢是风险投资机构它的一个组织形式
它主要就是可以考量不同的这种组织形式可能往往
它会影响到就是不同的风险投资机构
它的一个激励水平是不是会
比较认真地从事相关的这样子的投资活动
它的激励是不是充分
那么这里呢可能也可以从这个组织形式中呢
可以得到一种考察
以上的这个三个方面呢都是体现在风险投资机构的性质的
这样子的一个考量中
可以从投资策略和他的投资偏好
这个风险投资机构它已有的声誉和网络关系
以及风险机构现在采取的是什么样的组织形式
来了解
其二呢是风险投资家自身的业绩
之前的成功的投资案例
那么以及呢在这个业界的影响力
其三呢是风险投资家在跟企业
这个谈判的过程中可能所提出的参与管理的方式
所有的风险投资呢它是募投管退四个过程
那么其中有个很长的一个过程呢是
共同参与企业的管理
那么不同的这个风险投资机构
它参与企业的方式是不一样的
介入的程度也是不一样的
这个时候是不是风险企业它所能够承受
或者所同意这个时候呢也是企业它所考量的一个要素
最后就是一个对风险投资机构他所提出的
退出变现计划
那么对于企业来讲是不是能够接受或是说能够提供
在双方的这个双向选择的过程中呢
会有一部分的企业呢逐渐地纳入到风险投资家的
视野之中
对于风险投资家来讲他就要进行进一步的这个考察
那么这个部分的专业的考察呢
我们就把它称之为叫做尽职调查
尽职调查它指的是中间机构
以本行业公认的业务标准或者是道德规范
对投资对象的有关情况
以及他所提供的有关文件的真实性准确性和完整性
进行的核查和验证的过程
尽职调查它所形成的报告和判断
以及对于后续企业的这个估值以及最后的投资决策
都具有着非常重要的作用
一般来讲我们对于一个企业它的分析
那么其实现在都形成了比较成熟的一个框架
也就是我们经常所说的这种自上而下的这种分析框架
所谓自上而下的分析框架呢也就是
首先我没有对企业进行这种宏观分析
那么其次呢就可以进入到行业分析的这个过程
行业分析呢可能包括行业政策
包括行业的竞争程度行业的市场结构
行业内的这种竞争关系等等
那么以及行业所处的生命周期
这些可能都属于行业分析的范畴
那么最后呢会落实到对企业的分析
那么这个企业的分析呢主要包括
对于这个企业它的基本素质的分析
包括这个企业它的财务状况的分析
以及对这个企业如果说获得投资之后
它未来的这个财务进行一系列的这种预测
那么这都是对于企业的一个微观的分析
在尽职调查的这个前期其实呢企业它是
会开展一系列的这种调研活动的
这个调研活动呢主要是对企业它所提供的
一系列的材料进行研究和消化
作出一个初步的判断这个企业它究竟有没有成长性
它的这个盈利能力是不是描述的真实
企业这时候它在商业计划书中会提供
它的资金使用的这个计划
先做个初步的判断
是不是和利
它企业所提出来的一些核心的要素比如说
他在这一轮的融资中他所需要的融资额度
以及他可能让渡给投资机构的一个股权
那么这种比例是否是合理
所以这些是一个对前期的这个资料
先做一个初步的判断
那么如果对这个企业感兴趣的话
那么接下来就会进入到这个调研的阶段
首先呢我们前面讲你要对行业要作出判断的
那么你要需要对这个行业进行调研
在行业调研中呢比如说产业链
去了解这个企业上下游的关系
那么其二呢因为投资都要获得相关的回报
那么这个企业它到底能获得多大的回报
不是由企业完全听企业所说
而是要看这个行业它平均的毛利润有多少
其三呢是行业的市场容量
因为我们前面讲到对风险投资来讲
市场需求的大小是非常核心的要素
如果说这个企业他所处的行业
它本身市场容量就很小的话
即便这个企业在这里它非常具有竞争力
可是呢他的上升空间是有限的
第四个呢就是这个企业有没有一些突出的
受经济周期影响
或者是说一种季节性的营收上的这种不均衡的这种风险
最后一个呢在行业方面突出的需要了解的就是
这个行业有没有一些硬性的壁垒
包括政策上的限制
在未来企业呢它考虑退出
退出的话你最重要的一个方式在中国目前是发行上市
那么在中国目前发行上市都是需要通过核准的
在核准上市的过程中
首先第一条就要求
企业它的所在的领域是符合国家产业政策的
如果说这个企业它本身所处的行业
它不是我们所鼓励或者是
甚至是限制的这样子的一些行业的话
那么必然的我们可以看到那么不能做为我们的投资对象
所以这是一个对行业限制市场限制的一个调查
-第一节投资银行的本质
-第二节 投资银行的功能
-第一章 导论--作业
-第一节 国际投资银行的发展历程与趋势
--第二章第一节01
--第二章第一节02
--第二章第一节03
--第二章第一节04
-第二节 中国投资银行的发展
--第二章第二节01
--第二章第二节02
--第二章第二节03
-第二章 投资银行发展--作业
-第一节 证券发行概述
--证券发行概述
-第二节 股票的发行承销业务
-- 第三章第二节01
--第二节04
--第二节05
--第二节06
--第二节07
--第二节08
--第二节09
--第二节10
-第三节 债券的发行业务
--第三章01
--第三节02
--第三节03
--第三节04
--第三章05
--第三节06
--第三节07
--第三节08
-第三章 证券发行与上市--作业
-第一节 经纪业务
--经纪业务02
--经纪业务03
--经纪业务04
--经纪业务05
--经纪业务06
-第二节做市业务
--做市业务01
--做市业务02
--做市业务03
-第三节 自营业务
--自营业务01
--自营业务02
-第四章 证券交易业务--作业
-第一节兼并收购业务概述
--第一节02
--第一节03
--第一节04
--第一节05
--第一节06
--第一节07
--第一节08
-第二节 兼并收购的运作
--第二节01
--第二节02
--第二节03
-第三节 杠杆收购
--第三节01
--第三节02
--第三节03
-第四节 反收购策略
--第四节01
--第四节02
--第四节03
-第五章 兼并收购业务--作业
-第一节资产证券化业务概述
--0601
--060102
--060103
--060104
--060105
--060106
--060107
-第二节资产证券化业务的运作
--060201
--060202
--060203
-第三节 资产证券化的基本模式
-第六章 资产证券化业务--作业
-第一节 风险投资概述
--070101
--070102
-第二节 风险投资的活动主体
--070201
--070202
--070203
-第三节 风险投资的运作过程
--070301
--070302
--070303
--070304
--070305
--070306
--070307
--070308
--070309
--070310
--070311
--070312
--070313
-第七章 风险投资和私募股权投资--作业
-第一节 资产管理业务概述
--080101
--080102
--080103
-第二节 证券投资基金
--080201
--080202
--080203
--080204
-第八章 资产管理业务--作业8
-第一节 投资银行风险的类型
--090101
-第二节 内部控制与投资银行的风险管理
--090201
--090202
-第三节投资银行的监管
--090301
--090302
-第九章 投资银行的风险防范--作业