当前课程知识点:投资银行学 > 第三章 证券发行与上市 > 第二节 股票的发行承销业务 > 第二节05
对于投资银行而言
它在选择发行人的时候
首要考虑的是发行人是否符合发行条件
因为这直接决定了之后的发行能否成功
不同的证交所或者不同的国家
对于发行都是有相应的要求的
对于发行人而言是否符合发行条件
就变得尤为重要
当然这种所谓的符合条件
并不是发行人一开始就完全符合
这种发行的所有条件
而是投资银行需要判断
这个发行人经过投资银行的服务之后
经过重组之后是否能够符合发行条件
其二投资银行考虑的是市场的认同程度
我们的证券市场也和时尚市场一样
每年每一个不同的时期都有不同的风尚
一个时期可能大家对互联网概念的公司
比较感兴趣
可能下一个时期
大家可能会对新型智能的公司感兴趣
所以不同的市场对于不同的企业
市场认同的方式是不同的
而且不同的证券市场由于其文化背景不同
对于什么是一个好的公司
它的判断也是不同的
比如说在中国的中海油
第一次去纽约证交所上市的时候
它在第一次路演的时候
强调自己是国有垄断
但是对于海外投资者而言
这一点所谓优势是非常难以理解的
这也导致了它第一次发行的失败
而对于中国的投资者而言
往往一些大型垄断性的公司
会认为是稳定的利润的来源
所以它的发行往往是比较顺利的
所以不同的市场对于一个公司是好的企业
是有具有市场吸引力它的判断是不同的
其三是考虑是否具有优秀的管理团队
对于上市公司而言
优秀的管理团队是上市公司的一面镜子
所以往往在上市公司中
管理团队尤其是高层管理人员
其形象对于公司的价值是有着非常大的影响的
这些管理人员往往作为一个公众人物
出现在人们的视野中
来展示人物魅力来提升公司的价值
反过来讲对于一个公司来讲
能否发行上市其背后的管理团队非常的重要
其四对于投资银行来讲
要判断这个企业是否具有未来的增长潜力
因为大家知道股票的价值
本质上来讲是对于未来现金流的定价
所以对于企业而言
不是现在拥有多少的资产多少的价值
而是在未来是否有增长潜力
是否能给股东带来回报
就是对于这个企业来讲
它能够体现出未来
获得不断增长的利润的能力
所以一般的上市要求上都要求
近三年的一个盈利
而且往往还会增加一个近一年的盈利状况
而大家如果有心的话可以仔细去看一些
看一下这些的规定中往往近一年的利润要求
要高于三年的简单平均
这说明什么呢
这说明
企业只有体现出比较好的一种增长潜力
以及财务水平
才比较容易获得投资者的青睐
第二部是由投资银行和发行人
签定承销意向书
签定承销意向书事实上是一个
二者签定一个合同的关系
主要是为了明确
发行公司和承销商各自的权利和义务
其三是开始组建发行的工作组
发行工作是一个非常庞杂的工作
这时候承销商的功能显得尤为重要
在这样的工作团队中
它不仅仅是发行人和券商
还包括其他的大量的中介机构
比如律师事务所会计师事务所资产评估师等等
需要注意的是在中国的发行上市过程中
由于和政府之间的关系是比较密切的
也会涉及到各项的政府的审批
所以和政府之间保持比较密切的沟通
是非常核心的一个任务
对于住承销商而言
他不但要负责和发行人和政府之间的沟通
同时还要和会计师和律师
以及资产评估师和各类的行业专家
保持密切的联系
所以一个成功的发行一个强大的主承销商
是必不可少的
接下来投资银行要对发行人进行尽职调查
所谓尽职调查是指中间机构
已本行业公认的业务标准和道德规范
对股票发行人的有关情况和有关文件的
真实性准确性完整性进行的核查
验证等专业性的调查
这是投资银行在发行工作中的非常重要的环节
其所形成的报告未来将会成为保荐报告重要基础
以及未来在股票发行的公告中的一些重要内容
所以是一个非常重要的工作
在尽职调查的工作中
基本的内容应该包括以下几个方面
其一是需要了解发行人的基本情况
要对发行人的基本情况进行调查
包括发行人的如何设立
它的股东的结构它的经营范围等等
这些基本情况做一个充分的调查
其二是对于发行人的业务和技术调查
就是拟发行的公司
究竟从事的是什么业务
技术水平是怎么样的
有哪些是属于自己的专有技术等等
技术发展状况这些都需要做出调查
其三是这个企业的同业竞争和关联交易的情况
因为在中国股票发行中
同业竞争和关联交易
都是在发行过程中两个非常不利的因素
需要在发行之前得到充分的披露
如果要公司后续进行重组的话
这两项也是非常重要的重组内容
其四是对高管人员进行调查
因为在发行中的条件中
对高管人员是有要求的
特别是不同的行业
高管人员能否胜任
是什么样的一种管理人员的结构
对于后续的发行也有着重要的影响
同时由于上市公司高管人员是不可以
在近三年有做出违法行为的
所以这类的这种法律性的调查
也是必要的
其五的组织结构和内部控制的调查
这两部分的调查主要是
展示公司的整体的组织架构
以及它的内控的安排
是否满足上市公司的要求
其六是相关的财务和会计调查
这部分主要是
能够满足相关的会计上的披露的要求
进行相关的会计数据的分析和调查
第七是公司业务发展目标的调查
上市公司在披露其信息的过程中
以及在募集资金的过程中
都需要能够描述未来的战略目标
所以业务和发展目标
也是在调查的范围之内
第八是募集资金的运用情况的调查
有部分的企业不是第一次募集资金
对于它之前的募集资金
特别是通过IPO上市
它的资金的使用情况究竟是怎样的
是否得到了有效的运用
这种募集资金的使用
直接决定了后续能否再次获得资金
如果是首次IPO的公司话
就需要对于募集资金的投向
做出自己的设想
也就是我募集这部分资金
未来主要是用于公司的哪方面的发展
这样好使得投资者对于它募集资金的规模
以及未来在资金使用效率上
能够得到有效的判断
最后一个也是最重要的
就是对于上市企业风险因素的调查
以及其他因素的调查
对于上市企业来讲
对于投资者而言
它最重要需要公布的信息是
投资我这家公司可能会遇到哪些方面的风险
这些方面的风险
和宏观因素之间和产业因素之间
和竞争者之间有什么样的关系
以及企业自身是否有一些风险性的因素
这都需要在尽职调查中
得到充分的调查
后续的在发行过程中能够得以披露
来使得投资者能够充分的判断
在投资过程中可能遇到的风险
来由此选择是否投资这家公司
-第一节投资银行的本质
-第二节 投资银行的功能
-第一章 导论--作业
-第一节 国际投资银行的发展历程与趋势
--第二章第一节01
--第二章第一节02
--第二章第一节03
--第二章第一节04
-第二节 中国投资银行的发展
--第二章第二节01
--第二章第二节02
--第二章第二节03
-第二章 投资银行发展--作业
-第一节 证券发行概述
--证券发行概述
-第二节 股票的发行承销业务
-- 第三章第二节01
--第二节04
--第二节05
--第二节06
--第二节07
--第二节08
--第二节09
--第二节10
-第三节 债券的发行业务
--第三章01
--第三节02
--第三节03
--第三节04
--第三章05
--第三节06
--第三节07
--第三节08
-第三章 证券发行与上市--作业
-第一节 经纪业务
--经纪业务02
--经纪业务03
--经纪业务04
--经纪业务05
--经纪业务06
-第二节做市业务
--做市业务01
--做市业务02
--做市业务03
-第三节 自营业务
--自营业务01
--自营业务02
-第四章 证券交易业务--作业
-第一节兼并收购业务概述
--第一节02
--第一节03
--第一节04
--第一节05
--第一节06
--第一节07
--第一节08
-第二节 兼并收购的运作
--第二节01
--第二节02
--第二节03
-第三节 杠杆收购
--第三节01
--第三节02
--第三节03
-第四节 反收购策略
--第四节01
--第四节02
--第四节03
-第五章 兼并收购业务--作业
-第一节资产证券化业务概述
--0601
--060102
--060103
--060104
--060105
--060106
--060107
-第二节资产证券化业务的运作
--060201
--060202
--060203
-第三节 资产证券化的基本模式
-第六章 资产证券化业务--作业
-第一节 风险投资概述
--070101
--070102
-第二节 风险投资的活动主体
--070201
--070202
--070203
-第三节 风险投资的运作过程
--070301
--070302
--070303
--070304
--070305
--070306
--070307
--070308
--070309
--070310
--070311
--070312
--070313
-第七章 风险投资和私募股权投资--作业
-第一节 资产管理业务概述
--080101
--080102
--080103
-第二节 证券投资基金
--080201
--080202
--080203
--080204
-第八章 资产管理业务--作业8
-第一节 投资银行风险的类型
--090101
-第二节 内部控制与投资银行的风险管理
--090201
--090202
-第三节投资银行的监管
--090301
--090302
-第九章 投资银行的风险防范--作业