当前课程知识点:投资银行学 > 第七章 风险投资和私募股权投资 > 第一节 风险投资概述 > 070101
各位同学大家好
今天我们来探讨风险投资与私募股权投资
那么今天我们就来探讨一下
风险投资它是如何运作的
首先我们来看一下
风险投资和大家经常听到的另外一个词
私募股权投资之间
它们的概念是如何界定的
应该说对于风险投资呢
有着非常多的 非常广泛的界定
那么在这里我们使用的是美国风险投资协会
它给出的一个定义
它所认为的风险投资指的是什么呢
指的是由职业的金融家对新兴的 迅速发展的
蕴藏着巨大竞争潜力的企业的一种权益性投资
有一个经常被大家提及的概念叫做私募股权投资
私募股权投资我们一般把它简称为PE
它是由私募的形式投资于非上市股权
或者是上市公司非公开交易股权的投资方式
其实对于VC和PE的定义呢
二者定义的出发点是不同的
VC的定义我们更强调的是它投资企业的特征
以及投资活动的特点
而对于PE的这个概念它主要是强调
一个是资金的募集方式
第二个是投资的股权性质
这里呢 我们一般把VC和PE进行混合的描述
不做特别的区别
风险投资的产生应该说和
高科技产业之间有着非常密切的联系
高科技企业它的发展中
具有高风险性 长期性和高收益性的特点
是传统的金融服务所难以覆盖的
需要一种特殊的金融安排来满足它的要求
而风险投资恰恰是与之相适应的
首先第一个 风险投资它的投资对象非常关注于
具有高的成长性和潜在的市场潜力和竞争力的这一类的企业
所以由此可以看到它的投资对象恰恰是高科技企业的特征
第二个风险投资的特征呢
在于风险投资 由于它这种投资的特殊性
往往使得它的投资具有风险和收益对称的特征
其三 它都是分段投资的
一方面是可以规避集中性 一次性大规模投资所带来的风险
为了使得投资人能够获得相对均衡的收益
所以一般而言
风险投资在现实的操作中也会注意进行分散的组合投资
风险投资它不仅仅是一个简单的财务投资活动
而更是资本 技术和管理的结合
由于风险投资它是一项高风险和高收益
相匹配的那么这样子的一个投资活动
这种的投资活动那么他有一个特点
往往呢对于投资对象而言
可能会存在比较大的这种信息不对称的现象
那么如何去最大量的去减少信息不对称呢
这里就要求我们建立相应的良好的激励机制
这个激励机制呢是伴随着风险投资的管理人
和出资人之间他要建立良好的激励机制
与此同时风险投资机构和他的风险投资企业之间
那么也要建立起良好的激励机制
在风险投资中他和一般的金融投资活动来看呢
他的投资对象是不同的
应该说一般的金融投资活动
他更关注的是成熟期的企业
这种的这个企业往往可以采取银行借贷
债券发行或者是我们的这个
上市融资等等这样子的一种模式
但是呢对于风险投资来讲他的这个投资对象呢
他更关注的是成长型的中小型的企业为主
第二呢从投资的这个审查的重点的角度来看呢
风险投资和一般的金融投资也是不同的
一般的金融投资在投资中我们更关注的是
他的这种基本面的情况
他的财务的健康程度他的这种未来收益的情况
以及他偿债的保证等等但是呢
我们在风险投资中投资审查的重点
更多的是他技术创新的程度
这个技术创新是不是难以模仿
以及他的未来的市场前景
有没有一个广阔的市场的这种需求主体
那么这些将成为审查的重点
其三我们可以看到在投资管理上也是不一样的
一般的金融投资
我们可以说投资管理更多的是一个被动性的
但是对于这个风险投资来讲
他的投后管理是风险投资成功的
非常重要的一个环节
其次呢对于投资回收而言
一般的股票投资呢也可以通过分享这种
股票的这种红利以及股权的上涨
来获得这个投资的回报
但是风险投资不一样 从回收的角度来讲
他的回收路径是很多的
那么既可以由原来的这个创业者回购
也可以呢将自己手中的股权
交换给其他的战略投资者
也可以静待企业发展之后进行发行上市之后这个退出
第五个对于投资风险来看
一般的金融投资由于更加关注的是成长
和成熟期的这个企业
所以应该说他的这个投资的风险呢是比较小的
但是呢对于风险投资来讲呢
第一个由于它是一种非上市股权的投资
那么更多的我们可以看到
他的这个股权的流动性呢是比较差的
所以如果说你的投资发生失败的话
很可能就要承担比较严重的一个风险的后果
而且他的风险来源也是很多的
我们前面已经讲到既可能是来自于技术风险
也可能呢是财务管理上的风险
也可能是经营上的风险也可能是市场的风险
那么有多方的这种风险呢
可能在风险投资中是加以叠加的
第六个对于这个做不同投资的人员素质来讲呢
应该说他的要求也是不一样的
对于人员的这个要求来讲
一般是要有金融或者财务等等
这些方面的经济学这些相关的这种
学科背景或者是基础
那么可能更有利于他开展相关的投资
但是对于这个风险投资来讲呢
他对人员要求的素质呢就非常的综合
既有我们前面讲的这种经济金融这个理论基础
财务管理的这种分析基础之外呢
同时还要有相关产业的基础
最后一个呢对于这个两种投资
他所进行的这个市场重点也是不一样的
对于一般的金融投资而言
他更多关注的是这个企业他目前所体现出来的
一种品质特征基于现在的大量的数据
对于他未来的投资价值的一个判断
应该说呢他的这个预测呢相对来说比较容易一些
而对于风险投资来讲
由于投资对象其实呢他还在一个非常
幼小的时期或者是说他处在一个
相对股权剧烈变动的一个阶段
其实呢可以说判断他的这种
变化的这个信息是非常有限的
未来的市场预测呢也是难以进行的
所以他对于投资来讲需要有更高的这种
对投资的这种预测能力
而且对于风险投资来讲
他关注的不是现有的财务数据
更多关注的是这个企业未来所体现出来的市场潜力
-第一节投资银行的本质
-第二节 投资银行的功能
-第一章 导论--作业
-第一节 国际投资银行的发展历程与趋势
--第二章第一节01
--第二章第一节02
--第二章第一节03
--第二章第一节04
-第二节 中国投资银行的发展
--第二章第二节01
--第二章第二节02
--第二章第二节03
-第二章 投资银行发展--作业
-第一节 证券发行概述
--证券发行概述
-第二节 股票的发行承销业务
-- 第三章第二节01
--第二节04
--第二节05
--第二节06
--第二节07
--第二节08
--第二节09
--第二节10
-第三节 债券的发行业务
--第三章01
--第三节02
--第三节03
--第三节04
--第三章05
--第三节06
--第三节07
--第三节08
-第三章 证券发行与上市--作业
-第一节 经纪业务
--经纪业务02
--经纪业务03
--经纪业务04
--经纪业务05
--经纪业务06
-第二节做市业务
--做市业务01
--做市业务02
--做市业务03
-第三节 自营业务
--自营业务01
--自营业务02
-第四章 证券交易业务--作业
-第一节兼并收购业务概述
--第一节02
--第一节03
--第一节04
--第一节05
--第一节06
--第一节07
--第一节08
-第二节 兼并收购的运作
--第二节01
--第二节02
--第二节03
-第三节 杠杆收购
--第三节01
--第三节02
--第三节03
-第四节 反收购策略
--第四节01
--第四节02
--第四节03
-第五章 兼并收购业务--作业
-第一节资产证券化业务概述
--0601
--060102
--060103
--060104
--060105
--060106
--060107
-第二节资产证券化业务的运作
--060201
--060202
--060203
-第三节 资产证券化的基本模式
-第六章 资产证券化业务--作业
-第一节 风险投资概述
--070101
--070102
-第二节 风险投资的活动主体
--070201
--070202
--070203
-第三节 风险投资的运作过程
--070301
--070302
--070303
--070304
--070305
--070306
--070307
--070308
--070309
--070310
--070311
--070312
--070313
-第七章 风险投资和私募股权投资--作业
-第一节 资产管理业务概述
--080101
--080102
--080103
-第二节 证券投资基金
--080201
--080202
--080203
--080204
-第八章 资产管理业务--作业8
-第一节 投资银行风险的类型
--090101
-第二节 内部控制与投资银行的风险管理
--090201
--090202
-第三节投资银行的监管
--090301
--090302
-第九章 投资银行的风险防范--作业