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大家一般都认为

资产证券化是一项非常复杂的金融技术

事实上被如果我们从

资产证券化的它的整体的这种结构来看呢应该说

各种复杂的这种证券化的产品

它的结构呢都是比较接近的比较类似的

那么也可以说他的主要的参与主体呢

也是非常接近的

所以首先我们来介绍一下

资产证券化的各方面的参与主体

首先我们可以看到

资产证券化有一个非常重要的参与者

它就是资产证券化的发起人

那么发起人就是进入资产证券化资产池中的

那么这些资产的原始权益人

一般来说我们可以看到从事贷款业务的商业银行

以及其他金融服务的储蓄协会

抵押公司抵押协会等等

那么这些金融机构还有呢

有拥有资产的这部分的企业那么都可能作为

发起资产证券化的发起人

他们在资产证券化中的工作呢就是将

可能被证券化的这部分资产进行组合

然后出售给相关的机构

对于发起人而言它是整个资产证券化的这个活动中

最重要的受益者

一方面通过资产的出售

增加了这些金融机构他资产的流动性

弱化了金融机构因为资金来源的短期性

和资金使用的长期性之间的结构性的矛盾

这是它的第一个

它可以降低风险增加流动性的收益

其二呢本身来讲通过资产的出售

可以增加金融机构或者是其他机构它的可用资金

使得金融机构能够将盘活的资金

用于发放利润更高的贷款或者是说

可能获得更高收益的相关的这个

资产的这种投资使得它的利润的水平得以提高

资产负债的这个比例呢得以改善

从而呢使得它的资本充足率的要求呢得以满足

在资产证券化中的第二个的非常重要的主体呢是

发行人它就是购买我们前面讲的这个发起人

他所出售的这部分的金融资产或者是可以

产生未来收益的这部分资产

将它进行组合那么进行后续的这种

处理的那么这样子的机构

一般而言这些机构呢都是特别设定的

为资产证券化交易而形成的这样子的机构

所以呢我们一般把它称之为特定交易机构

或者就是大家在英文中经常所听到的SPV

SPV它最重要的这个工作呢

就是以购买前面所述的金融机构的这部分的这个资产

然后呢将其证券化然后出售给投资者

这是它最重要的这部分的工作

对于SPV而言它的最重要的收益来源

在于短期的经营性的这种流动性资金的一个运营

以及剩余资金的这个收益的一个分配

因为对于特设载体而言

那么它在购买了金融机构的这部分的这个债权之后

那么债权在它出售之前的这部分

的这个时间内它还会产生短期的这种收益

那么这部分的收益呢再投资呢是由SPV来进行的

另外一方面再将这部分的资产进行证券化之后

那么证券化结束之后呢有一个剩余收益的一个分割

那么这部分的分割呢也是可以由SPV共同来参与的

第三个参与的主体呢是投资银行

投资银行也是资产证券化中的非常

重要的一个参与的一个主体

投资银行在资产证券化中一般可以担任

资产证券化中的融资顾问以及承销顾问

第四个方面的资产证券化的

参与机构呢一般会涉及到信用增级机构

信用增级机构一般由发起人或者是第三方来担任

主要的目的是为所发行的证券提供信用增级服务

以及提供信用风险担保

第五个涉及到资产证券化的机构呢是信用评级机构

因为资产证券化的这个绝大多数的发行呢

它是以债券的这种形式呢

存在于市场中的

所以呢市场在对于它的这种交易和定价

那么也需要由信用评级公司

对它的这种信用的风险以及信用等级作出评判

第五位涉及到资产证券化的

相关的参与主体呢是服务人

由于发起人一般而言对于所出售的这个资产

是最为熟悉的

那么服务人呢一般来讲就是

多半的这个情况下是由发起人公司所担任的

它的主要工作呢是帮助负责收取

原来资产的这部分的这个本息

因为我们知道

绝大多数资产证券化比如说信贷资产的证券化

那么它会涉及到原有的债权债务关系

对于原来的借款人而言如果他涉及到

还款付息的话

如果是原来的发起人仍然是一个服务人的话

那么它就不需要去变更原有的还本付息的通道

所以一般来说

服务人都是由原始的发起人他来担任的

同时呢他还要负责去追回逾期的贷款

那么以及这个处理一些违约的这个事件

还需要向受托人或者是投资者

提供贷款组合的年度或者是月度的这个报告

第七个涉及到资产证券化的参与主体呢是受托人

受托人他主要的工作是管理原始的这部分资产池

它的这个产生的现金流

同时呢他还进行相关的这个证券登记

还有呢向投资者发放证券投资的本息

对服务人的这个工作进行监督

第八位涉及到

资产证券化过程的这个参与者呢是投资者

那么谁来购买这个证券呢

当然是投资者来购买资产证券化之后的这部分的证券

所以投资者他就是资产证券化产品的购买者

最后在资产证券化的参与方中

还有一位呢涉及到

未来的这个资产的整体的风险和资产质量的

也就是这部分资产原有的债务人